Information asymmetry index : the view of market analysts

Abstract

Assimetria Informacional impacta empresas sobre diferentes formatos, formando um grande interesse por parte dos pesquisados a estudarem este constructo. No entanto, dado aos seus múltiplos impactos, diferentes proxies são usadas, sendo estas quantitativas e qualitativas, mas até o momento não foi achando um modelo único apropriado para mensurar níveis de assimetria informacional. Este trabalho objetiva preencher esta lacuna, propondo um modelo com dados secundários capaz de medir assimetria informacionais sob a ótica de mercado. Neste sentido, inicialmente foi conduzida uma survey entre 2016 e 2018, com analistas de investimentos cujos, possuem certificação CFA, ou CNPI. Baseado em suas respostas foi criado um índice com o objetivo de ranquear as empresas entre as que possuem melhor e pior níveis de transparência. Para validar este índice, foi testado através de um modelo de corte transacional com dados empilhados e com dummies para setor e tempo, para três grupos de proxies: Análise Externa, Análise Interna e Microestrutura de Mercado, desenhados a partir da origem das proxies. OS resultados mostram que Volatilidade, Oportunidades de Crescimento e o Nível de Cobertura por Analistas de Mercado têm um papel importante para determinar o nível de assimetria informacional das empresas. Ao final do trabalho é proposto um modelo a ser utilizado em pesquisas futuras na área.