Republicação das demonstrações contábeis de companhias brasileiras: estudo do impacto no preço das ações

As demonstrações contábeis realizam um papel fundamental no funcionamento do mercado de capitais, de modo que relatórios com informações incompletas ou mesmo imprecisas afetam diretamente no processo decisório dos usuários, principalmente os externos à entidade. A partir desse contexto, essa pesquisa teve como objetivo principal analisar se existe impacto no preço das ações, em decorrência da republicação das demonstrações contábeis obrigatórias pelas companhias brasileiras de capital aberto listadas na B3, no período de 2011 a 2023. O estudo contemplou dados de 2113 republicações das demonstrações contábeis (DFP e ITR) de 321 empresas que foram classificadas em 9 grupos com base no motivo apresentado. Foi utilizado o método de séries temporais para análise dos dados, com a aplicação de três modelos testes de previsão para cada ação: auto-ARIMA, GARCH (1,1) e GARCH (2,2). O modelo que apresentou menor diferença para o valor previsto foi o auto-ARIMA, realizando previsões mais precisas, sendo esse o modelo selecionado para o estudo. Quanto à centralidade a maioria das medianas ficaram próximas de zero, sugerindo que, em geral, as previsões não sofreram muita variação em relação aos valores reais. Em todos os grupos, observou-se a presença de outliers, ou seja, valores atípicos, porém a maioria dos dados ficou em torno de zero. Os resultados obtidos, considerando a amostra total e os grupos, não constatou retornos anormais acumulados significativos, indicando que a republicação não impacta no preço das ações. Outros resultados alcançados foram que a análise longitudinal das republicações demonstrou tendência de crescimento e quanto aos motivos apresentados para republicação, o com maior volume foi o grupo de erros que não impactaram o resultado com 29% dos dados. As republicações de forma espontânea representaram 95%, e 5% por exigência de órgão regulador. Os resultados detectados são diferentes aos resultados apresentados por pesquisas em outros países, as distinções entre os motivos que levaram as empresas a republicarem suas demonstrações no Brasil e em outros países é a principal hipótese para justificar esta divergência.