Determinantes da demanda por fundos de investimentos brasileiros, quais atributos influenciam a decisão do investidor?
| Orientador(a) (dc.contributor.advisor) | Alves, Tiago Wickstrom | |
| Lattes Orientador(a) (dc.contributor.advisorLattes) | http://lattes.cnpq.br/2532605739636568 | pt_BR |
| Autor(a) (dc.contributor.author) | Locatelli, André | |
| Autor(a) Lattes (dc.contributor.authorLattes) | http://lattes.cnpq.br/1810481227525785 | pt_BR |
| Data de Disponibilização (dc.date.accessioned) | 2023-08-02T11:49:13Z | |
| dc.date.available (dc.date.available) | 2023-08-02T11:49:13Z | |
| Data da defesa / Data do evento (dc.date.issued) | 2023-05-09 | |
| Abstract (dc.description.abstract) | This thesis aims to examine which factors influence the demand for investment funds in the Brazilian market, in the post-2015 period, when the new classifications of investment funds indicated by the Comissão de Valores Mobiliários come into force. The model used is the demand for differentiated goods, proposed by Berry (1994), called nested logit. This model considers that the agent selection process occurs sequentially, where products are grouped (nests) according to their characteristics. In the present work, the first level of the decision-making process consists of the investor's choice to allocate his resources in short/medium term funds or in private pension funds. In the second level, the investor chooses in which class of fund he will allocate his resources between fixed income, stocks, multimarkets or foreign exchange, and these classes are included in short/medium term funds and private pension funds. The database consists of an unbalanced panel, considering the opening and closing of investment funds over the analyzed period and has 416,372 observations, in a period of 59 months that occurs between August 2016 and June 2021. Estimates were performed using the Generalized Two-Stage Least Squares (G2SLS) method, using the average management fees of rival funds of the same class as an instrumental variable. The results show that the management fee, which is the price of the product in the model, registered a negative coefficient, as expected, demonstrating that an increase in this fee corresponds to losses of market share for the funds. The dummy that indicates whether there is any statistical significance in raising funds in December, contrary to expectations, resulted in a negative coefficient, indicating that this month there are losses of market shares for this industry. The January dummy, which indicates whether there is a change in funding in the month of January, resulted in a coefficient with a positive value, demonstrating seasonality in funding. Demand price elasticities showed high values, suggesting high sensitivity of funds to changes in their prices. Price elasticities and cross-elasticities of multimarket funds are greater for private pension plans. As for equity and fixed income funds, the price elasticities of demand are lower in private pension funds, but the cross-subgroup elasticities are higher, indicating that the market share of this good is sensitive to the increase in prices of other competitors. | en |
| Resumo (dc.description.resumo) | A presente tese tem por objetivo examinar quais fatores influenciam a demanda por fundos de investimentos no mercado brasileiro, no período pós-2015, quando entram em vigor as novas classificações de fundos de investimentos indicadas pela Comissão de Valores Mobiliários. O modelo utilizado é o de demanda por bens diferenciados, proposto por Berry (1994), denominado logit aninhado. Esse modelo considera que o processo de escolha agente se dá de forma sequencial onde os produtos estão agrupados (ninhos) conforme suas características. No presente trabalho, o primeiro nível do processo de tomada de decisão consiste na escolha do investidor em alocar seus recursos em fundos de curto/médio prazo ou em fundos de previdência privada. Já no segundo nível o investidor escolhe em qual classe de fundo ele irá alocar seus recursos entre renda fixa, ações, multimercados ou cambial, sendo que essas classes estão contempladas nos fundos de curto/médio prazo e em fundos de previdência privada. A base de dados consiste em um painel não balanceado, tendo em vista a abertura e fechamento de fundos de investimentos ao longo do período analisado e conta com 416.372 observações, num período de 59 meses que ocorre entre agosto de 2016 e junho de 2021. As estimações foram realizadas através do método Generalized Two-Stage Least Squares (G2SLS), utilizando-se como variável instrumental a média das taxas de administração dos fundos rivais de uma mesma classe. Os resultados mostram que a taxa de administração, que é o preço do produto no modelo, registrou um coeficiente negativo, como esperado, demonstrando que um aumento nessa taxa corresponde a perdas de fatia de mercado para os fundos. A dummy que indica se há alguma significância estatística na captação dos fundos em dezembro, ao contrário do esperado, resultou em um coeficiente negativo, indicando que nesse mês ocorrem perdas de fatias de mercado para essa indústria. Já a dummy janeiro, que indica se há alteração na captação no mês de janeiro, resultou em um coeficiente com valor positivo, demonstrando a sazonalidade na captação. As elasticidades de preço da demanda apresentaram valores elevados, sugerindo alta sensibilidade dos fundos a mudanças em seus preços. As elasticidades de preço e as elasticidades cruzadas dos fundos multimercados são maiores para classe de previdência privada. Já para fundo de ações e renda fixa as elasticidades de preços da demanda são menores nos fundos de previdência privada, mas as elasticidades cruzadas de subgrupo são maiores, indicando que a fatia de mercado desse bem é sensível ao aumento dos preços dos demais concorrentes. | pt_BR |
| Agência de fomento (dc.description.sponsorship) | Nenhuma | pt_BR |
| URI (dc.identifier.uri) | http://www.repositorio.jesuita.org.br/handle/UNISINOS/12613 | |
| Idioma (dc.language) | pt_BR | pt_BR |
| Nome da instituição (dc.publisher) | Universidade do Vale do Rio dos Sinos | pt_BR |
| País da Instituição (dc.publisher.country) | Brasil | pt_BR |
| Departamento (dc.publisher.department) | Escola de Gestão e Negócios | pt_BR |
| Sigla da Instituição (dc.publisher.initials) | Unisinos | pt_BR |
| Programa (dc.publisher.program) | Programa de Pós-Graduação em Economia | pt_BR |
| Direitos de acesso ao documento (dc.rights) | openAccess | pt_BR |
| Assunto (dc.subject) | Logit aninhado | pt_BR |
| Assunto (dc.subject) | Demanda por bens diferenciados | pt_BR |
| Assunto (dc.subject) | Fundos de investimentos | pt_BR |
| Assunto (dc.subject) | Nested logit | en |
| Assunto (dc.subject) | Demand for differentiated goods | en |
| Assunto (dc.subject) | Investment funds | en |
| Tema (CNPq) (dc.subject.cnpq) | ACCNPQ::Ciências Sociais Aplicadas::Economia | pt_BR |
| Título (dc.title) | Determinantes da demanda por fundos de investimentos brasileiros, quais atributos influenciam a decisão do investidor? | pt_BR |
| Tipo de arquivo (dc.type) | Tese | pt_BR |
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